La Reserva Federal ha ido a toda máquina en su lucha contra el aumento de precios más fuerte en cuatro décadas, un plan de política que los banqueros centrales estadounidenses no siempre han tenido autoridad para llevar a cabo sin algún intento de interferencia política.

El fracaso de la Reserva Federal en contener la inflación en la década de 1970 se remonta a las fuerzas políticas que dieron forma a los presidentes de la Reserva Federal en esos años. Grabaciones de la Casa Blanca revelaron que el presidente Richard Nixon apelaba con frecuencia a los vínculos del presidente de la Reserva Federal Arthur Burns con el Partido Republicano, para despejar el camino hacia políticas de dinero más fácil, y en una de ellas llegó a instar al presidente de la Reserva Federal a no tomar ninguna decisión política que pudiera “perjudicar” las elecciones de noviembre de 1972.

Los observadores de la Reserva Federal tal vez recuerden incluso todo lo que el presidente Donald Trump dijo sobre la Reserva Federal (llamándola “la mayor amenaza” para la economía estadounidense) y al presidente a quien nombró, Jerome Powell, comparándolo con un golfista “que no sabe jugar al putt” y un enemigo.

Entonces ; ¿Qué poder tiene el presidente sobre la Reserva Federal?

• Un presidente puede nombrar –y técnicamente despedir– al presidente de la Reserva Federal

• Un presidente designa a la mayoría de los funcionarios con derecho a voto.

Aunque un presidente no es el único «árbitro» de quién ocupa esos puestos.

• Un presidente puede expresar sus preocupaciones y participar en la conversación, y Trump no es el único que lo ha hecho

Pero…

• Un presidente no puede impedir que la Reserva Federal suba o baje las tasas de interés(técnicamente).

Vemos entonces que funciones tiene el Presidente de los Estados Unidos respecto a la Reserva Federal:

«Un presidente puede nombrar y técnicamente despedir al presidente de la Reserva Federal«

Los presidentes nominan a un gobernador de la Reserva Federal para el puesto de jefe del banco central, y los expertos dicen que también podrían ser ellos quienes los expulsen, aunque no hay ningún precedente escrito de ello.

La Sección 10 de la Ley de la Reserva Federal de 1913 especifica que los gobernadores de la Reserva Federal pueden ser destituidos antes por el presidente si existe una causa justificada. El presidente de la Reserva Federal también es considerado gobernador, lo que significa que esta disposición probablemente se extienda también a él o ella.

Pero no está del todo claro qué constituye una “causa”, aunque probablemente no incluya un desacuerdo sobre la dirección de las tasas de interés.

La administración Truman obligó a Thomas McCabe a renunciar después de unos tres años como presidente de la Reserva Federal, nombrando a William McChesney Martin Jr. en su lugar, pero ningún presidente ha intentado despedir a un jefe de la Reserva Federal antes de utilizar la disposición de “causa”.

«Un presidente designa a la mayoría de los funcionarios con derecho a voto«

Si bien para un presidente sería particularmente difícil destituir a un jefe de la Reserva Federal, existen otras maneras en las que el director ejecutivo puede influir en la Reserva Federal, principalmente eligiendo a quién nombrar para integrar la junta de gobernadores.

De los 19 funcionarios de la Reserva Federal, 12 forman parte en un momento dado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), que fija las tasas de interés, y siete de ellos forman parte de la junta de gobernadores de la Reserva. Esos gobernadores ocupan su cargo durante un máximo de 14 años, a la espera de una nueva nominación del presidente y de la confirmación del Senado al final de cada mandato. También tienen derecho a voto sobre las políticas en todo momento, a diferencia de los presidentes de los bancos regionales de reserva, que rotan anualmente (con la excepción de la Reserva Federal de Nueva York).

Los partidos políticos suelen incitar a los presidentes a elegir a alguien que se alinee con sus opiniones económicas. De hecho, muchos presidentes nombran a miembros de su Consejo de Asesores Económicos o del personal del Tesoro para puestos en la Reserva Federal.

«A un presidente no se le prohíbe expresar sus preocupaciones y participar en la conversación.«

El mundo recordará los comentarios de Trump sobre la Reserva Federal a lo largo de su presidencia. En medio de las cuatro alzas de tasas de la Reserva Federal en 2018, Trump dijo que la Reserva Federal se estaba “volviendo loca” con las alzas de tasas de interés y que “no está nada contento” con su elección para dirigir el banco central.

Nada impide específicamente que un presidente exprese sus preocupaciones. El propio Greenspan incluso señaló haber recibido “innumerables notas, promesas, solicitudes, etcétera, para bajar las tasas”. Afirmó: “No recuerdo un solo caso en el que alguien en el ámbito político haya dicho que necesitamos aumentar las tasas, o que son demasiado bajas”, dijo en una entrevista con la CNBC en octubre de 2018.

Sin embargo, es más bien una regla tácita mantener en secreto sus opiniones sobre la política monetaria, aunque los presidentes a lo lago de la historia deciden hacer lo contrario, el ejemplo mas cercano Donald Trump. Truman, al igual que Lyndon Johnson, Richard Nixon, Ronald Reagan y George HW Bush, han comentado explícitamente la dirección de las tasas de interés. Incluso Truman, posterior a un encuentro con el presidente de la Reserva Federal, lo llamó “traidor”. En una conversación telefónica con el entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, Richard Nixon le dijo: “¡Independiente! Tú has que aumente la oferta monetaria para luego dar paso a otra conversación donde Nixon instó a Burns a no tomar ninguna decisión política que pudiera “perjudicar” las elecciones de noviembre de 1972.

«Un presidente no puede prohibir oficialmente a la Reserva Federal que suba o baje las tasas de interés«

Cuando los expertos dicen que la Reserva Federal es independiente, eso se debe principalmente a que el banco central tiene el poder de aumentar, reducir o mantener las tasas de interés sin la aprobación de los poderes legislativo o ejecutivo. Esto significa que no hay nada que un presidente pueda hacer realmente para impedir que la Reserva Federal aumente las tasas.

Sin embargo, eso no ha impedido que la gente tema que los comentarios del presidente tengan algún tipo de influencia sobre la política. Prácticamente no hay ningún actor político más destacado en Estados Unidos. Por ejemplo, Powell y el ex vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, se reunieron con el presidente Donald Trump y el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, en la Casa Blanca para cenar el 4 de febrero de 2020. Inmediatamente después, emitieron una declaración, probablemente para evitar que la gente entre en pánico por la interferencia política. Mismo desenlace tuvo la reunión de Biden con Powell en mayo de 2020.

La Reserva Federal es no apartidista y tiene raíces políticas

La ironía es que la independencia de la Reserva Federal es garantizada por las mismas personas que tienen el poder de quitársela. No es que el Congreso haya dejado intacta la Ley de la Reserva Federal de 1913, y a veces los acontecimientos económicos importantes llevan al Congreso a ajustar el alcance de la Reserva Federal. En particular, la revisaron después de la Gran Recesión, para reflejar las nuevas responsabilidades regulatorias y de supervisión de la Reserva Federal. En 1942, por ejemplo, la Reserva Federal había limitado las tasas de interés tanto a corto como a largo plazo para reducir el gasto del gobierno en la financiación de las deudas de guerra, nivel en el que se mantuvo hasta 1951, en virtud del Acuerdo entre el Tesoro y la Reserva Federal, a pesar de los temores inflacionarios.

En conclusión, si el expresidente Trump gana en noviembre, tendrá la oportunidad de reformular el liderazgo del banco central de Estados Unidos. Pero tendrá que elegir entre seguir la práctica histórica estándar y hacerlo con paciencia o intentar hacerlo con rapidez, lo que probablemente generaría incertidumbre jurídica y en automático sacudiría los mercados. Si Trump desea designar a personas que le sean leales y menos apegadas a la tradición de independencia política de la Reserva Federal, su capacidad de actuar se verá limitada por las complejidades legales y las ambigüedades de la Ley de la Reserva Federal, los siete miembros de la junta de gobernadores de la Reserva Federal son designados por el presidente, pero tienen mandatos escalonados de 14 años, además no está previsto que se abran puestos de gobernador hasta que finalice el mandato de Adriana Kugler el 31 de enero de 2026, más de un año después de la elección.

Por otro lado, el mandato de Powell como presidente no termina hasta mayo de 2026, lo que significa que durante los primeros 16 meses de un nuevo mandato de Trump, el presidente tendría un líder de la Fed al cual ha “ridiculizado públicamente”. El mandato de Powell como gobernador se extiende hasta 2028, aunque la práctica estándar sería que renunciara a ese puesto cuando concluya su tiempo como presidente.